今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(z洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤hí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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