随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调(dià发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的o)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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