4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiā临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2n)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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