4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)Medical staff可数吗，stuff来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，Medical staff可数吗，stuff新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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