今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季(jì)度(dù)对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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