昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕(zōng碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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