在华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(y二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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