国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续(xù)加息(xī)25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持(chí)该银行运(yùn)营的(de)希望在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行(xíng)很有可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义>

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行公布其(qí)第(dì)一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行(xíng)股价在接下来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括(kuò)来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联(lián)储的官员正在与其他(tā)银(yín)行进行协调(diào)会(huì)议，为第一(yī)共(gòng)和银(yín)行制(zhì)定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻(xún)求大(dà)范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄(báo)弱，也(yě)和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银(yín)行的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的(de)确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融(róng)业(yè)改革普遍放松了(le)对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不(bù)够(gòu)自(zì)信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭(bì)的一大问题——利(lì)率相(xiāng)关(guān)风险，但(dàn)美联储自身的流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的(de)公开审查报告或警告，数(shù)量是(shì)其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视了(le)范围(wéi)更广的问题(tí)，比如该行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定(dìng)，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新(xīn)审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围(wéi)的(de)银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超(chāo)过(guò)25万(wàn)美元联(lián)邦保(bǎo)险上(shàng)限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资(zī)本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配其(qí)财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他(tc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ā)下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分(fēn)担的基础上(shàng)提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告(gào)公布(bù)后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出(chū)美国经济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危(wēi)机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货(huò)币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下(xià)半年美联(lián)储降息的(de)预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的(de)回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的(de)态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停(tíng)止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗(àn)示(shì)，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议需要关(guān)注三(sān)个方面(miàn)：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以及(jí)经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为(wèi)，如(rú)果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会议上需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于美(měi)联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压制边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美(měi)联储对于后续货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)间的预期差(chà)，以(yǐ)及美国(guó)经济层面的(de)韧(rèn)性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就业(yè)人数还是失(shī)业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息(xī)会议落地后(hòu)的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经(jīng)济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定(dìng)的是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这(zhè)种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的(de)逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是(shì)易涨难跌。从资产配置的(de)角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经(jīng)济下(xià)行以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位(wèi)带来的(de)加息预测，未能(néng)对(duì)贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场对于美(měi)联储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储的(de)官方预期，预计在(zài)高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息(xī)预期的修正或将带来金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏(fú)，同(tóng)时(shí)基本(běn)面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市(shì)场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及(jí)债务上限问题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以逢低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联(lián)储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或(huò)将(jiāng)迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属进行(xíng)相应布(bù)局。

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