近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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