金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个(gè)周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如(rú)此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息(xī)湮没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是(shì)，从(cóng)白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了(le)白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示(shì)，4月(yuè)国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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