金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(ji苏修是什么意思，苏修是什么意思ǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fē苏修是什么意思，苏修是什么意思i)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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