北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(s中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗è)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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