5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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