大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向(x已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人iàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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