5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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