今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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