5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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