一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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