在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(f唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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