5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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