5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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