核心观点:在当前经(jīng)济恢复的不确定性下，高股息策(cè)略有望以其(qí)确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健，分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定，估值处顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗于(yú)历史低位，银行(xíng)板块将成为高(gāo)股息策略的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为投资要(yào)素，选择(zé)股息率较(jiào)高(gāo)的(de)股票(piào)并长(zhǎng)期持有的投(tóu)资(zī)策略(lüè)。高股息率一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投(tóu)资(zī)者每(měi)年可以获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益(yì)，另(lìng)一方(fāng)面意味着公(gōng)司(sī)估值较低，因此具备一定的安(ān)全边际(jì)，而且投资的成本相对较低(dī)，长(zhǎng)期(qī)持有(yǒu)还可以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股(gǔ)息策略(lüè)的安全(quán)性较高，在市场(chǎng)下(xià)行阶段更加(jiā)抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经(jīng)济(jì)的(de)角度来(lái)看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定性(xìng)；从大类资(zī)产的投(tóu)资收益来(lái)看，目前(qián)可投(tóu)资的(de)资产不多，收益率在下行。因(yīn)此以银行(xíng)板块为代(dài)表的高股息(xī)策(cè)略有望取得(dé)相对不(bù)错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的(de)收益就需要(yào)满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是(shì)股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行(xíng)业基本面需要(yào)稳(wěn)定；3）在(zài)分母部(bù)分也就是股(gǔ)价(jià)端估值低(dī)，因此安全边际(jì)比较(jiào)高，下降空(kōng)间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定的成长性，股价(jià)有(yǒu)进(jìn)一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上市银行过去(qù)三年的现金分红(hóng)率整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大行(xíng)最高，其次是股份行和(hé)城商行，农商行相对低一(yī)些(xiē)。2）银行(xíng)高(gāo)分红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来(lái)看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净利(lì)润同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于(yú)营收，拨备(bèi)与税收优(yōu)惠(huì)共(gòng)同贡献利润(rùn)释放。预计随着大(dà)行(xíng)重定价的压力过(guò)去以及(jí)二(èr)三季(jì)度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会使得(dé)负债(zhài)成(chéng)本有望进一(yī)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗步下行，净息差预计会在下半年提升。资(zī)产质(zhì)量方面银行板块(kuài)处(chù)于(yú)历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良(liáng)率继续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来(lái)历(lì)史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗块中最低的。而从2010年(nián)到(dào)现在的历史数据来看，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低的水平(píng)。因(yīn)此银行板块的(de)配置安全边际(jì)和性价比较好，作为低且(qiě)稳定(dìng)的分母也保证了其(qí)比较(jiào)高的(de)股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板块，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比(bǐ)较不(bù)错的表现(xiàn)，国资持股比例和今(jīn)年以来(lái)的涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性(xìng)，中特估有望为投资者(zhě)带(dài)来(lái)除稳定股息收益(yì)外的附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件：经济(jì)下(xià)滑超(chāo)预期(qī)，经济(jì)恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银(yín)行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗