随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音现了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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