5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jì扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文n)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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