尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.7一周期是什么意思是多少天9％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推(t一周期是什么意思是多少天uī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯一周期是什么意思是多少天科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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