金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么偿还房贷等结(jié)论。

　　三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么对于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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