财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通(tōng)过(guò)长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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