当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国(guó)会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑(ch丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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