尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fē山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022n)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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