一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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