随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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