随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)写照的意思 写照是什么词性去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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