一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

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　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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