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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的(de)预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lá一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人i)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的(de)利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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