5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场牛鬼蛇神是什么生肖具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等牛鬼蛇神是什么生肖板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场牛鬼蛇神是什么生肖特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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