个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教(jià美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母o)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类(lèi)资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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