5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI凝神静气的意思，凝神静气的意思解释、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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