5月迎来开门红(hóng)，A股成交额连续20日(rì)保(bǎo)持(chí)在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于(yú)人(rén)工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了(le)5月金(jīn)股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提(tí)升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设备行业板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者一(yī)定(dìng)程度与中特(tè)估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提升最为明(míng)显，计算机板块关注度则快速(sù)下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也小幅回(huí)暖，可能(néng)与淄博(bó)烧烤和五一旅(lǚ)游市场的(de)火爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各家券商(shāng)推荐的(de)金股(gǔ)标的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同(tóng)时获得(dé)3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后(hòu)，新产(chǎn)品（游戏）有望放量(liàng)（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金(jīn)股策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行(xíng)情的撕(sī)裂(liè)有关(guān)。

　　这(zhè)种极(jí)端行情的演绎体现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城(chéng)、精测(cè)电(diàn)子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构(gòu)多数(shù)持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份(fèn)的投(tóu)资(zī)方向做了预(yù)判，综合多家观点，券商(shāng)们对(duì)五月(yuè)的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多(duō)的行业(yè)是电气(qì)设(shè)备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通(tōng)、个股期权则(zé)因有(yǒu)事件驱(qū)动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了(le)美(měi)国股票投(tóu)资(zī)的一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市场(chǎng)的相对(duì)弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计(jì)5、6两个(gè)月(yuè)的市场表现，则四年均报下跌，平(píng)均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目(mù)的(de)陆续(xù)推出和开工)不(bù)会(huì)停止;同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险及资产价格(gé)风险的容(róng)忍度正在(zài)降(jiàng)低(dī)，但在投资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微(wēi)刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市(shì)场有底(dǐ)无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，长期看二级市场估值体系(xì)国(guó)际化是趋(qū)势，优质成长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非常值得期待(dài)。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆(gān)的(de)背景(jǐng)下(xià)，要(yào)么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩压力，增资(zī)本(běn)会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无法期望(wàng)经(jīng)济会出现持(chí)续或(huò)者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着流(liú)动(dòng)性出现(xiàn)主动式(shì)改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑(duì)付打(dǎ)破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸(zhá)预期增加(jiā)股票供给担忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二(èr)季度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中(zhōng)盘股(gǔ)如医药、家(jiā)电(diàn)、汽(qì)车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线白(bái)马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不高(gāo)，可以有相对(duì)收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环(huán)境，一些积极因素(sù)正出现，将给市(shì)场带来一(yī)些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提(tí)振市场情(qíng)绪(xù)。从(cóng)管理层的政策取(qǔ)向来看，短期(qī)打破(pò)概率偏低，震荡市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回调后(hòu)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确(què)立(lì)，并(bìng)将(jiāng)继续;其(qí)次，前期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经济(jì)预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政策效果(guǒ)难(nán)以对冲来自(zì)房地产(chǎn)等领域带来(lái)的经(jīng)济下(xià)行动能(néng)，基本面预期很有(yǒu)可能下(xià)修;再(zài)次，改革和结构(gòu)调整依然是(shì)政策(cè)主要目(mù)标(biāo)，政府不(bù)托底，政策不(bù)全(quán)面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响。监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)的维稳措施(shī)亦难以改变基本面弱平(píng)衡向(xiàng)下(xià)打破(pò)的(de)趋势(shì)，5月(yuè)份市(shì)场仍将继续维持弱(ruò)势下(xià)跌(diē)格局。

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