“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(q选择复句例子十个，选择复句例子5个ióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个选择复句例子十个，选择复句例子5个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相(xiāng)选择复句例子十个，选择复句例子5个互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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