财联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树(shù)开花(huā)了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会(huì)，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较长一段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的(de)大金融(róng)板(bǎn)块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着(zhe)行(xíng)情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块(kuài)行进，从去年(nián)底开(kāi)始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面(miàn)预期(qī)极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银(yín)行涨(z鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读hǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商银(yín)行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对(duì)资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研(yán)报，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确定的(de)股息收入和较高的安(ān)全边际可(kě)以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分(fēn)红率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度是(shì)业(yè)绩(jì)低点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行小微投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化(huà)及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也(yě)指出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的(de)国内银行仍然具(jù)有较好的投(tóu)资(zī)机会。以国(guó)有大(dà)行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使(shǐ)得这些问题得(dé)到(dào)改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的(de)利(lì)润增速(sù)，持续(xù)修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读始担忧市场(chǎng)行情告(gào)一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单(dān)做出市场行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于(yú)大金融爆(bào)发往往代表市(shì)场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进入避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸(xī)血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因(yīn)此(cǐ)不能单(dān)一地以(yǐ)过去大金融上涨作为(wèi)单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析(xī)。

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