昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(h反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别uán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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