金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕3我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日21号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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