一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监n是什么化学元素，n是什么化学元素符号助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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