北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参(cān)考了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过(guò)不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合(hé)年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH）体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤，公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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