一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(y什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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