5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场(ch观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price 观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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