一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬战狼3什么时候上映？升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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