财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平(píng)。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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