尽管周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计最大(d诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的à)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的来的　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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