5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(s10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱hàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱qī)存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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